LACERA減少風險投資分配範圍，但專家表示這不意味著趨勢

洛杉磯縣雇員退休協會（LACERA）在3月13日的會議上決定減少對風險投資的分配範圍。

投資委員會決定將對風險投資和成長股權的分配範圍從养老金系统私募股权组合的15％至30％，降低至5％至25％。LACERA的风险投资组合目前占私募股权组合的10.8％。

這是一個有些令人困惑的舉措，因為該子集已經取得了巨大的成功，到2023年底，其TVPI（代表基金投資的實現利潤和未實現利潤的指標）達到2.08倍，是私募股权组合各个子战略中最高的。

截至2023年底，該組織報告稱，其私募股权组合中表現最佳的五個基金均為風險基金，包括Union Square Ventures的四個基金，其成立年份跨越2012年至2016年。該公司還支持了包括Innovation Endeavors、Storm Ventures和Primary Venture Partners等VC公司。

投资主管Didier Acevedo将市場状况列為這一變化的主要原因。他還補充說，养老金希望能夠在投资方面更具灵活性和动态性。鉴于目前养老金对现有分配范围的配置不足，這一舉措可能会释放资金以用于其他策略，而不是降低其实际风险投资组合的规模。

分析师告诉TechCrunch，這種情況可能更多地是一次性事件，而不是即將出現的趋势的早期迹象。

StepStone合伙人Brian Borton告诉TechCrunch，雖然不能將整個LP社區一筆勾銷 — 豪華净值個人和家族辦公室等LP投資更具流動性，而像养老金這樣的LP則反應較不敏感 — 他沒有聽說有人打算減少對風险投资的分配。實際上，StepStone看到LP對其風險投资服務的需求增加，他說。

“我們正在與的养老金基金合作，视这个风险投资资产类中较弱的筹款窗口为提高其获取能力的机会，”Borton说。“美国公共退休金通常在建立风险投资曝光方面落后。”

此外，許多LP在金融危機之後吸取教訓，现在知道不要错失整个某年代。PitchBook的风险投资分析师Kaidi Gao表示，但他们可能会以较小金额投资。Gao说，如果LP通常支持的管理者正在募集规模较小的基金 — Insight Partners和Greycroft削减了其最近的基金目标 — LP可能会支付较小的支票，因此可能不需要分配给该策略的太多资金。

此外，LP将继续专注于其现有管理者。拉長，當公共市場最初開始惡化時，許多風險投資公司一直在拖延籌款。由于越来越多的风险投资基金合伙人被迫今年进入市场，LP撤资的真实影响将会被感受到。

“在高度波動或市場存在許多不確定因素時，我們可以看到人們傾向於回歸品質，只是依賴於他們最熟悉的领域，”Gao说。“對於一些LP，特別是機構參與者，[這意味著]只依賴於大名鼎鼎的品牌，经营已有很长时间的基金。”

這也意味著許多LP今年可能不會向其投資組合加入任何新的管理者關係。Borton補充說，如果LP收細，他們可能會試圖縮減計劃，而不是他們的分配。

“這些機構有目標分配，並且具有長期性質，”Borton說。“他們不會削減他们的風險分配。他們需要在某種程度上采取行动，减缓其投资步伐或修剪关系的数量，以应对目前的市场。”

Borton和Gao都認為今年不應該期待LP對風險投資的分配產生重大變化 — 但總會有例外。