Reddit 據次級數據應公開上市5B美元

Reddit上週提交了其S-1，並準備踏出大膽的一步，成為2024年首家風險投資支持的公開上市公司。如果成功，Reddit將有能力為其他焦急等待機會的後期初創企業打開IPO之窗。但要引發退出風潮，就必須確保一件事：估值。

購買IPO的投資者希望獲得回報，因此Reddit必須將價格訂在股份不被低估但還有上升空間的甜蜜點。 如果Reddit起始價格設定得太高，將錯失潛在買家的興趣，並可能會從其IPO估值中下跌，而不是建立動能。

那麼Reddit應該瞄準的價格是多少呢？根據TechCrunch，次級投資者表示，即使這意味著最近一些投資者的回報可能只有小幅增長，Reddit如果設定自己的價值在50億美元或以下，就有很大可能成功進行IPO。

Reddit提交申請上市

Reddit最近在2021年的初創輪中從包括Fidelity、Quiet Capital和Montauk Ventures在內的投資者籌集了4.1億美元，估值為100億美元。 自那時起，市場顯然已經發生變化，以100億美元的估值出擊將是不明智的。 投資者表示，基於多種原因，50億美元是正確的數字。

甜蜜點

Caplight共同創始人兼首席執行官Javier Avalos表示，根據公司在S-1文件中報告的8億美元年收入，以50億美元的價值上市將是合理的價格。 他補充說，50億美元的估值將相當於中數位數的收入倍數，這在今天的公開市場和Reddit所在類別的其他公司通常交易周圍是合理的。

“在2021年8月進行的估值輪中，估值被高估了，”Avalos說道。“隨著估值進一步下降，從純收入倍數的角度來看，這開始變得越來越有吸引力，而不是公共公司的相似公司。”

支持50億美元估值的另一個關鍵數據點是次級活動。 Rainmaker Securities共同創始人兼董事總經理Greg Martin表示，他看到的最近次級交易將這家初創公司定價在48億美元至50億美元之間。 Caplight的數據顯示，感興趣的投資者提交了對公司價值約50億美元的股份投標。

這里的次級數據非常具有代表性，因為接近IPO的公司購買二級股票的投資者只會按照他們預期的方式選擇增長及在交易後的估值。

接下來會發生什麼

Reddit可能會追求的50億美元估值並不是沒有風險的。 即使將估值降至50億美元，對這家初創公司的次級活動仍然沒有大量的涌入。 Martin表示，這不一定是件壞事，但也不是好事。

Martin表示，Reddit向其頂級用戶提供股份很可能是為了避免股票進入模因交易領域。 他認為，在今天對其股份缺乏次級和交叉投資者的興趣可能是公司希望其用戶在早期交易上助力的原因之一。

“[Reddit]不是一個交易得非常激烈的公司。 這有些單調乏味; 人們對未來的增長不感到熱切，”Martin說。“他們來到二級市場是因為他們想在IPO之前參與。 您真的必須相信會有IPO增長; 我不認為人們對Reddit有這種感覺。”

IPO當天沒有預期的增長很可能是為什麼Klaviyo和Instacart並没有被視為巨大的成功故事或作為IPO窗口重新開放的催化劑，許多人原本希望如此。 StepStone合夥人John Avirett表示，Reddit如果試圖避免這種策略，應該會達到更大成功。

“銀行家和管理層真的在努力確保他們上市的估值不是在公司很難維持的水平上，”Avirett說。“您必須以一貫的方式在承諾下交付，以提高這些指標。”

雖然有一些原因可以解釋Reddit為何可能定價超過50億美元，但Martin表示，它可能正在試圖利用其與谷歌的新人工智能協議的“聖光”效應。或者它可能正在試圖為那些如果以50億美元出售可能會得不到任何回報的後期投資者帶來一些流動性。 投資者希望它不會這樣。

次級投資者一致認為，如果Reddit設定較低價格，它有足夠的收入和足夠的家喻戶曉度 - 根據Martin的說法，其用戶的盈利水平還不足 - 可以實現成功的IPO。 這對Reddit、風險投資和次級行業來說將是一個好事。

“如果Reddit採取定價IPO以便出售的方式，這意味著他們設定價格的方式可以在第一天表現出色，這將改變整個一組可能會在夏季之前匆忙推出并嘗試出售的IPO候選人的數學模型，”Avalos說。